**【招商电子】鹏鼎控股：25年50亿Capex超预期，卡位AI端云管三侧创新迎新增长周期**

鹏鼎控股，作为全球领先的印刷电路板（PCB）制造商，近期发布的2024年年报及2025年资本支出计划，引起了业界的广泛关注。公司宣布，2025年将投入50亿进行资本支出，这一数字远超市场预期，彰显了鹏鼎控股在AI端、云、管三侧创新布局上的决心与信心。

回顾2024年，鹏鼎控股实现了稳健的业绩增长。全年实现营收351.4亿元，同比增长9.6%，归母净利润达到36.2亿元，同比增长10.1%。这一成绩不仅得益于下游消费电子行业的回暖，更在于公司以AI为代表的科技革命新浪潮中抓住了机遇，推动了PCB需求的持续增长。特别是在第四季度，公司实现营收116.5亿元，归母净利16.5亿元，同比均实现正增长，盈利保持同环比改善趋势。

鹏鼎控股的主营业务结构在2024年呈现出多元化发展的态势。以智能手机为代表的通讯用板领域，虽然毛利率有所下降，但营收依然稳健。消费电子及计算机用板领域则表现出强劲的增长势头，营收同比增长22.3%，毛利率也大幅提升。这主要得益于全球知名品牌加速推出AI手机、AIPC、AI眼镜等端侧AI产品，鹏鼎控股凭借多年积累的行业优势与技术经验，迅速抢占AI端侧PCB市场，成为该领域的主要供应商。

在AI服务器领域，鹏鼎控股也展现出了强大的竞争力。公司积极与Tier1客户协商，共同推进新一代产品的创新设计和深度开发，技术优势推动高端HDI发展。同时，公司还紧抓800G/1.6T光模块升级窗口，推动SLP产品成功切入光模块相关领域，并提前布局3.2T产品，以高阶产品抢攻光模块市场，进一步拓展AI管侧PCB产品布局。

智能汽车领域同样是鹏鼎控股的重要发力点。公司雷达板、域控制板及雷达高频领域产品在2024年均实现量产出货，并顺利通过国内及国际多家Tier1客户的认证。这不仅完善了公司在自动驾驶领域的各条产品线版图，也为公司未来的增长提供了新的动力。

展望2025年，鹏鼎控股的业绩增长有望提速。一方面，大客户新机备货及关税风波背景下急备美国地区库存的推动，将为公司带来额外的营收增长。另一方面，公司在AI终端、算力、智能车和低轨卫星等领域的持续布局，也将迎来多点开花。特别是随着A客户硬件创新与AI共振驱动三年向上周期的大趋势不变，鹏鼎控股有望配合A客户进入新一轮的资本开支扩张向上周期。

值得注意的是，鹏鼎控股在技术创新和产能扩张上也毫不吝啬。公司持续加大对新的技术布局以及新的高端产能的扩充，在低轨卫星、毫米波天线、基站天线、光模块、激光雷达、服务器、车域控制器等领域，利用高阶任意层+高频高速技术优势推动高端HDI发展。同时，公司还推动动态弯折高频传输、超薄多层、精细线路、组件内埋等技术研究与产业化，以应对AI相关电子设备的高速发展。

在智慧折叠终端、AR、VR、AI终端应用等方面，鹏鼎控股同样展现出了强大的技术实力和市场敏锐度。公司不仅成功研发出适用于这些新兴应用的高阶PCB产品，还加速了高阶HDI及SLP产能的扩产进度，以满足市场对高品质PCB产品的需求。

鹏鼎控股的财务架构健全，现金流充裕，这为公司应对市场波动提供了有力的保障。即使在应收账款占比过高这一潜在风险存在的情况下，公司依然能够保持稳健的经营和持续的增长。这得益于公司多年来在PCB行业积累的深厚底蕴和强大的市场竞争力。

此外，鹏鼎控股还积极响应国家号召，加大在环保和可持续发展方面的投入。公司通过改进生产工艺、提高资源利用效率等措施，降低了生产过程中的能耗和排放，为行业的绿色发展树立了榜样。

随着全球经济的持续复苏和AI技术的不断革新，PCB行业将迎来新一轮的增长周期。鹏鼎控股作为行业龙头，将凭借其在AI端、云、管三侧的创新布局和强大的技术实力，继续巩固和扩大其市场份额。同时，公司也将继续深耕通讯电子、消费电子、汽车/服务器等领域，推动AI产业的纵深发展，为股东和社会创造更大的价值。

综上所述，鹏鼎控股在2024年取得了令人瞩目的成绩，2025年的资本支出计划更是超出了市场预期。随着公司在AI端、云、管三侧的创新布局逐步落地，以及新技术和新产能扩张的持续推进，鹏鼎控股有望迎来新的增长周期，为投资者带来更加丰厚的回报。